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最重要的是，根据美银美林估值框架，使用历史回归方法和当前的价格与标准化盈利比率（price to normalized earnings ratio）可知，标普500指数在未来十年内的预期年回报率恰好是5%。如果“无风险”利率：10年期美债收益率涨至这一水平，代表无风险和有风险的资产回报均为5%，也令投资者在股票和债券之间的配置选择更为容易——当然是选择无风险的相同回报率。

明明还表示，预计中国央行下一步可能降息，明年两国10年期国债利差有可能进一步逼近零，甚至倒挂。至于这是否会使得汇率承压，明明认为，影响汇率最重要的是国际收支，虽然国债利率是汇率的影响因素之一，但“不会导致人民币汇率的贬值。”上个月，中金固收研究分析师陈健恒、东旭、韦璐璐、牛佳敏等人曾在报告中提到，如果中国经济下行压力增加，那么货币政策仍有放松的压力和动力。即使货币政策不松也不紧，那么随着美国继续加息，美国的基准利率和中国的基准利率也会倒挂。

李曌：听起来有些像我们现在所说的马太效应，越有的就越给他。张斐：是的，整个网络呈现幂律分布的特征。如果一个网络的连接是随机无序的，那大部分节点的链接数是大致相同的，这时节点的分布方式就会遵循钟形分布，即曲线中间高两边低，最高的地方是大部分节点的链接数即平均数，曲线离中间最远的部分就是最不典型的节点——要么节点的链接数远低于平均数，要么节点的链接数远高于平均数。

11月25日，在网易暴力裁掉绝症员工的“惨剧”档口，孙宇晨一边忙不迭地作揖道歉“来晚了”，一边感谢艾特他的网友给了他做善事的机会，接着大笔一挥承诺——绝症员工看病的钱，他掏了！据《环球人物》此前报道，本来对于拿着“祖传100万”横行网络蹭热点的他，摆平这点小事都是顺带手，但接下来的剧情，看戏的人都傻眼了：微博上各种打着梦想旗号卖惨的网友，纷纷@孙宇晨贡献几个大洋解燃眉之急。更绝的是，孙宇晨还真“上钩”了，一句“二维码拿来”、一张转账截图，少则1个比特币、多则5万块，就真金白银地圆起了大伙的梦。

小盘股因为极端估值和风险敏感性较高，或许可以看做是美股风险系统性释放的征兆。国金证券认为美股泡沫破灭有三个先兆：第一，美国期限利差开始倒挂，可能意味着美股泡沫即将破灭。第二，边际保证金占比 GDP 显著超出三年移动均值的两倍标准差，随后美股泡沫破灭的概率较高。第三，NYFANGs 指数（包含引领美股上涨的 10 只科技股构成的指数）出现上涨乏力，甚至转向下跌时，可能意味着美股泡沫走向破裂。

李曌：但不少人都在做这样的无米之炊，这也是市场现状。张斐：我没什么具体的建议，创业你要有一些基本方法论和工具箱，才能做正确的事。如果你方法论、工具箱都不够，就像你去爬珠峰一样，我就身体好很强壮就能人定胜天，那你上去肯定挂，你至少得找个好天气，有行程计划有必备的工具等等。但创业比登山更难，登山是一个已知的任务有明确的目标，而创业是一个未被定义的目标，你进入的是一个未知世界，那携带的工具箱一定要足够多，最好还要有很多的变量，最好的创业本就是让不确定性成为自己最大的竞争优势。